来源：环球网
【环球网财经综合报道】2026年初，港股科技板块持续处于震荡整理格局。自去年10月高点至今，恒生科技指数最大回撤已超过27%。面对这一轮历时近五个月的调整，市场情绪趋于谨慎。
综合多方机构观点来看，本轮调整并非行业基本面趋势性逆转，而是产业转型期的认知错配、海外流动性预期波动以及业绩空窗期情绪放大三者共振的结果。截至当前，板块已呈现出“估值处于历史中低区间、产业趋势清晰、盈利逐步兑现”的组合特征。
三重压力叠加，板块估值被动压缩。针对近期市场疲弱，分析指出，本轮调整源于市场对流动性收紧的担忧、港股特色结构吸引力暂时下降以及宏观基本面偏弱的共同作用。
具体而言，海外层面，美联储领导层更迭预期引发美债收益率波动，对流动性敏感的离岸市场形成估值压制。产业层面，市场对AI资本开支节奏与回报周期的担忧传导至港股，部分龙头股因投入加大而短期承压。资金层面，在业绩空窗期，关于补贴、竞争的消息被情绪放大，加剧股价波动。
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尽管短期走势疲弱，多家主流机构并未扭转对港股科技的中长期看法。
瑞银（UBS） 近期明确表达看涨立场。该行分析师认为，中国科技行业将在2026年受益于资本支出增加和人工智能能力的进步。瑞银指出，中国科技巨头目前的资本支出仅为美国同行的几分之一，且强劲的盈利、有吸引力的估值和AI的进步有望在2026年带来回报。该机构已在投资组合中增持了腾讯、哔哩哔哩、美团等多家中国科技公司权重。
长城基金国际业务部副总经理曲少杰则认为，本轮调整超20%属于中短期结构性调整，而非长期趋势走弱。“国内优质科技互联网公司核心竞争力与护城河仍在，未来AI大发展和科技互联网公司收益的逻辑是相对乐观的。”他强调，当前恒生科技估值处于历史偏低水平，相较美股、日韩科技股更具优势。
AI与云业务成为价值修复核心。机构普遍认为，尽管短期存在扰动，但由AI与云业务驱动的产业升级正成为板块价值修复的核心主线。从产业节奏看，海外经验显示“AI Capex投入—云收入兑现”的传导周期约为两年，国内自2024年下半年启动的投入周期，有望在2026年进入业绩兑现的关键阶段。此外，国内大模型凭借性价比优势已在海外市场取得突破，为算力需求和云厂商打开新空间。
当前，恒生科技指数成分股覆盖了从芯片、算力、云平台到应用终端的AI全产业链。对于具备中长期视角的投资者而言，短期的迷雾过后，科技创新的浪潮有望引领板块回归价值中枢。（水手）
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