来源：金观社杠杆炒股是不是靠运气
营收大涨五成，利润却暴跌九成。影石创新的2026半年报，为什么越卖越不赚钱？
8月27日，影石创新发布半年报。2026年上半年，影石创新营收55.17亿元，同比增长50.29%；归母净利润只有3040.73万元，同比下降94.15%。高增长没有换来高利润，反而暴露出盈利质量的压力。
更严峻的是，影石创新与大疆正在正面交锋。双方产品线重叠，价格战加剧，毛利率从51.22%降到41.42%。同时，专利侵权诉讼和专利权属纠纷也在持续。
被寄予厚望的AI同样不顺。Kira语音助手延期跳票，X6的“AI导演”被用户吐槽和手机一键成片差不多。当硬件极客文化撞上AI和规模化难题，影石创新还能讲出怎样的新故事？
01．
配资在线门户营收增长利润大跌
8月27日，影石创新的2026半年报披露，今年上半年影石创新的总营业收入为55.17亿元，同比增长50.29%，归母净利润为3040.73万元，同比下降94.15%，扣非净利润亏损1533.92万元，去年同期为4.92亿元，减少了5.07亿元。
产品收入方面，2026年上半年，影石创新的消费级智能影像设备依然是营收主力，其实现的47.88亿元占总营收为86.79%，同比去年的31.59亿元增长了51.6%。
值得注意的是，专业级产品营收出现下滑，2026年上半年为888.85万元，相比上年的1094.38万元有所下降。
但配件及其他产品的表现在上半年比较亮眼，其营收达到6.24亿元，较去年同期的4.64亿元增长了34.61%。
从区域表现来看，海外市场的收入保持稳健增长。2026年上半年影石创新境外主营业务收入为343679.11万元，占主营业务收入的63.40%。
相比之下，国内市场的收入增长势头更为强劲。2026年上半年营收从去年同期的10.03亿元大幅提升至19.84亿元，增速约98%。
然而营收增长的背后，影石创新的盈利质量却出现问题。2026年半年报披露，影石创新2026年上半年的综合毛利率较去年的51.22%相比，大幅下滑至41.42%。
消费级影像设备毛利率更是骤降10.8个百分点。官方解释这主要源于芯片等核心原材料涨价以及市场竞争加剧导致。
此外，2026年上半年影石创新的核心原材料采购成本也持续攀升。受全球存储芯片市场供需关系波动影响，在2026年上半年DDR等存储芯片价格持续走高并维持高位，对影石创新的产品成本提升，短期盈利也承压。
此外，影石创新2026年半年报披露，在上半年影石创新针对存储芯片的战略采购金额接近20亿元，这使得今年上半年的采购现金流出大幅上升。
根据2026年半年报披露，影石创新上半年的经营现金流净额为-27.61亿元，上年同期为2.41亿元。
影石创新的新品类面世初期阶段性投入方面，全景无人机作为影石创新的新品类拓展，还尚处于市场教育期。
研发、产线建设及市场渠道拓展方面投入较多，在尚未形成规模效应的情况下，该业务板块的阶段性投入对影石创新整体利润产生了负向影响。
根据2026年半年报，影石创新的销售费用、研发费用、管理费用增速全部跑赢收入增速50.29%，合计投入22.73亿元，占营收收入的41.2%。
其中影石创新上半年的销售费用为10.17亿元，同比增长61.96%，主要原因是为应对市场竞争和渠道拓展，销售推广及人员薪酬显著增加。
影石创新上半年的研发费用为10.07亿元，同比增长79.26%，主要原因是研发投入强度持续加大，研发费用率攀升至18.78%，同比增长3.48个百分点。
影石创新上半年的管理费用为2.49亿元，同比增长86.74%，增幅最大，主要系管理人员薪酬增加。
与此同时，截至6月底影石创新的存货账面价值为62.12亿元，较期初的29.19亿元增长112.82%，占总资产比例从26.21%飙升至43.72%。
此外，2026年半年报中影石创新库存商品增长率也达到了38.17%，这说明新品铺货的速度快于消化速度。主要是“库存商品”的跌价准备从6081万元大幅增加到了1.046亿元。
02．
与大疆正面交锋
影石创新面临的竞争加剧。
其持续布局无人机、云台相机等大疆的传统优势品类，大疆则同步向全景相机市场渗透，双方产品线重叠度快速上升。
产品趋同带来的直接后果是价格竞争加剧，这在毛利率上体现得尤为明显。在报告期内影石创新整体毛利率从去年同期的51.22%下滑至41.42%，跌去近10个百分点。
双方的交锋同样延伸至知识产权层面。据半年报披露，影石创新与大疆之间目前共有4起主要的专利侵权诉讼和6起专利权属纠纷，其中6起权属纠纷涉及金额累计102万元。目前这些案件均处于一审审理中。
影石创新新品类也还在持续“烧钱”。在报告期内，影石创新的全口径研发投入合计为10.36亿元。
截至2026年6月30日，影石创新拥有境内外授权专利1233项，其中发明专利299项，实用新型459项，外观设计475项。
不过影石创新在2026年上半年同样出现了上市以来首次的单季亏损现象。按单季度拆解，一季度营收增长83.11%，但二季度增速骤降至31.08%，为上市以来最差单季营收表现。
高增长与高投入的赛跑，本质上是对企业战略的实验。
03．
AI碰壁
影石创新的创始人刘靖康，是一位用“玩家”心态做“极客”产品的90后掌门人。他成功地将个人风格转化为公司的创新文化。
刘靖康多次在内部讲话中强调“先摸钉子、再造锤子”产品经理要先成为用户，去滑雪、潜水、跳伞，把真实的痛点带回实验室。
元股证券:ygzq.hk这套“玩家即产品经理”的方法论，让影石创新在运动相机这个看似饱和的赛道里，推出了全景相机和拇指相机两个增量品类，但问题是这套方法论只适用于硬件。
到了AI这里。AI产品的打磨是无法靠实体进行现场体验，它需要的是数据标注、模型迭代和云端算力支撑。这恰恰是影石创新“硬件极客”文化里缺失的能力。
Kira AI语音助手，就是这种能力错位的第一个显性结果。作为影石硬件加配AI的标志性项目，Kira原定搭载于GO Ultra运动相机同步上线，本应成为影石AI能力落地的首个标杆。
但官宣之后，它没有跟随硬件一同交付，而是以“延期跳票”的方式缺席了首发，直到8月7日才通过固件更新正式推送。
跳票的原因，在于硬件本身的局限。GO Ultra是一款仅重53克的“拇指相机”，内部空间和电池容量极其有限。运行AI会导致续航锐减、机身发热，甚至触发温控保护而强制降频。
同时，狭小机身内的麦克风在骑行、潜水等户外嘈杂环境下收音效果差，语音识别准确率大幅下降。
更大的约束还来自Kira的架构设计。它采用“端云协同”模式，简单指令本地处理，复杂任务上传云端。
这在户外等网络不佳的场景下，会导致核心功能无法使用或响应极慢。
用户买的是相机，但AI功能得先有网。此外，为兼顾国内外市场，Kira需分别适配阿里的“通义千问”和谷歌的“Gemini”大模型，调试工作量巨大。内部测试版存在误唤醒、指令识别错误、响应卡顿等问题，达不到发布标准。
被刘靖康称为“十年之作”的全景相机X6，核心卖点是“AI导演”。相机充电时自动识别高光素材、生成成片。
用户实测反馈并不太好，成片效果“和手机一键成片几乎没区别”，无法有效识别画面重点，会混入大量空镜头和无效画面。
使用体验上，AI剪辑需在电量充到80%以上的充电待机阶段才能使用。真正好用的云端剪辑服务“时刻Pro”需额外付费6元/条，基础云服务首年免费后续年费399元。
更尴尬的是，发布之初，该功能并不适配鸿蒙系统，部分华为用户购买后无法使用。
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责任编辑：韦子蓉 杠杆炒股是不是靠运气
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